このエピソードでは、Yuval BogerがSerendipity CapitalのCEO兼創業者であるRob Jesudasonと対談します。Serendipity Capitalは13億ドルの恒久資本ビークルで、Quantinuum、Monarch Quantum、Delta g、QuantXを含む量子コンピューティング、通信、センシング企業に投資しています。彼らは、機関投資家と個人投資家の両方が、モダリティを超えて量子企業をどのように評価できるかについて議論します。Robは、専門家間での三角測量が不可欠だと主張しており、彼の言葉を借りれば、モダリティは宗教のようなもので、誰もが自分が正しいと信じているからです。Robは、量子産業が研究室の科学から経営的実行とエンジニアリング規模へと移行しつつあること、政府は最初の投資家ではなく民間セクターと提携すべきであること、そして一部の国は革新者であることを目指すのではなく、勝利を収める技術の最速の統合者を目指すべきだという見解を共有しています。
このエピソードでは、Yuval BogerがSerendipity CapitalのCEO兼創業者であるRob Jesudasonと対談します。Serendipity Capitalは13億ドルの恒久資本ビークルで、Quantinuum、Monarch Quantum、Delta g、QuantXを含む量子コンピューティング、通信、センシング企業に投資しています。彼らは、機関投資家と個人投資家の両方が、モダリティを超えて量子企業をどのように評価できるかについて議論します。Robは、専門家間での三角測量が不可欠だと主張しており、彼の言葉を借りれば、モダリティは宗教のようなもので、誰もが自分が正しいと信じているからです。Robは、量子産業が研究室の科学から経営的実行とエンジニアリング規模へと移行しつつあること、政府は最初の投資家ではなく民間セクターと提携すべきであること、そして一部の国は革新者であることを目指すのではなく、勝利を収める技術の最速の統合者を目指すべきだという見解を共有しています。
- 量子企業を評価するには、多くの専門家間での三角測量が必要です。なぜなら、モダリティは宗教のように機能し、各信者が自分の道が正しいと確信しているからです。
- 量子産業は、研究室主導の科学から経営的実行とエンジニアリング規模へとシフトしています。つまり、チームには物理学の才能と同じくらい運営の才能が必要になっています。
- 政府は量子企業の最初の投資家となることを避け、代わりに後で民間資本と提携し、初期の資金提供者ではなく検証者として介入すべきです。
- オーストラリア、カナダ、シンガポールのように、主要な量子ハードウェアスタックを構築する規模を持たない国は、革新者であろうとするよりも、勝利を収める技術の最速の統合者になることを目指すべきです。
Yuval Boger: こんにちは、Rob。今日は参加してくれてありがとう。
Rob Jesudason: こんにちは、Yuvalさん、お会いできて嬉しいです。この機会をありがとうございます。それで、あなたは誰で、何をしているのですか？私の名前はRob Jesudasonです。Serendipity CapitalのCEO兼創業者で、重要な技術とインフラを強化し保護する初期段階の企業に投資しています。そして量子は、私たちが本当に注力している技術の一つです。
Yuval: でも唯一のものではないようですね？
Rob: 唯一のものではありません。つまり、AI、サイバーセキュリティ、半導体、宇宙衛星、量子などの技術です。そして、こうした会話をするとき、私たちはよく技術を、まるで独立したもののようにサイロで話しますが、魔法が実際に起こるのは、これらの技術を組み合わせたときなんです。半導体チップ上のセキュリティ、宇宙通信、量子セキュア通信などです。ですから、私たちは、これらの技術が交差する場所に焦点を当て、西側諸国、つまり米国とその同盟国の政府と企業の両方を保護しています。
Yuval: ファンドの規模はどのくらいですか？また、量子に関するいくつかの投資があることは知っていますが、ポートフォリオには何がありますか？
Rob: まず最初に言いたいのは、私たちはファンドではなく、恒久資本ビークルだということです。それはどういう意味でしょうか？つまり、私たちは会社であり、人々が私たちに投資したりお金を提供したりすると、ファンドのユニット保有者ではなく、会社の株主になるということです。つまり、私たちは特定の期間に資本を展開したり、特定の期間に投資を撤退したりすることに追われることはありません。
事業の規模は13億米ドルです。そして、私たちは2019年の設立以来、量子に投資してきました。しかし、量子における私の経歴は、私はビジネスパーソンであり、物理学者ではありません。毎週あなたのポッドキャストを熱心に聞いていますが、あなたには非常に著名な物理学者がいますので、私はそのような人物だとは主張しません。
しかし、私は非常に大きな銀行の経営委員会にいて、2013年に連邦政府と共同で量子に投資し、それが私の量子への興味を引き起こしました。そして、2019年に会社を設立したとき、量子は重要な焦点であり、それ以来一貫して投資してきました。
Yuval: 量子への投資についていくつか教えていただけますか？
Rob: はい。私たちは量子コンピューティング、量子通信、量子センシングのモダリティを超えて投資しています。そのいくつかについてお話しします。おそらく人々が最もよく知っている投資はQuantinuumです。私たちは2020年にキャップテーブルに参加しました。私は取締役会にいて、基本的に2020年からIPOまでのすべてのラウンドに投資し、今日では彼らの6番目に大きい株主です。ご存知のように、彼らは4番目のシステムを持つ垂直統合されたフルスタック量子コンピューティング企業です。
私たちはMonarch Quantumに投資しています。これはカリフォルニア州のフォトニックレーザー光エンジンです。フォトニックレーザーは、マルチモダリティ機能または量子コンピューティングシステムの一部です。通常、量子コンピュータの部品表の35～50パーセントを占めます。英国では、Delta gに投資しています。これは量子センシング企業です。彼らのセンサーは地表から35キロメートル下の物体を感知し識別できます。私たちはQuantXに投資しています。これはオーストラリアの量子原子時計企業で、SpaceXと共に原子時計を宇宙に送っています。
ですから、私たちは地表下を見ている企業に投資し、垂直統合され政府や企業に販売している量子システムに投資し、宇宙に送られている量子原子時計に投資してきました。私たちは幅広い教会です。
Yuval: 公開市場について話すのは非常に魅力的だと思います。QuEraでは、毎日受ける質問は「近いうちにSPACをやりますか？」などです。それには答えません。私は質問をするだけですから。でも、今市場にある企業、公開市場にある企業についてどう考えていますか？まず、恒久資本ビークルとして、御社の憲章では量子の公開企業の株式を購入することが許可されていますか？そして、多すぎる、少なすぎる、早すぎる、遅すぎると思いますか？
Rob: 話すべき素晴らしいトピックだと思います。私たちのマンデートでは、上場するプライベート企業に投資してその株式を保有すること、そして公開企業に投資することが許可されています。ですから、企業はより長く非公開のままでいるべきか？公開すべきか？という哲学的な問題があります。そして、どちらの主張もできると思います。
しかし、量子セクターについて具体的に話しましょう。現実には、量子エコシステムに深く埋め込まれていて、しばらく在籍している場合、正しいか間違っているかは別として、SPACに行った人々に少しネガティブな選択があったと思います。投資家やあなたのような運営者であるYuvalさんは、誰が私的ラウンドを行っているか、誰が資本調達に成功できるか、そして誰がSPACを行ったかを知っています。
Quantinuumが違っていたと思うのは、ポートフォリオ企業だからそう言っているのではなく、それがIPOだったということです。そしてそれは、彼らがロングオンリー投資家や戦略的投資家に話をし、正式なIPOプロセスを行って上場するための支援を得なければならなかったIPOでした。今後、IPOを行う多くの素晴らしい量子企業が出てくると思います。私は特にSPACを批判しているわけではありません。それは一つのルートだと思いますが、私は確信していません…
民間市場で資金を調達できるため、公開されていない非常に優れた民間企業があると思います。Quantinuumが少し違っていたのは、彼らの最大の株主が、たまたま公開企業として分割されていた戦略的企業であるHoneywellだったからです。ですから、彼らは非公開のままでいることもできた、非常に大きな戦略的株主がいた、そして正式なIPOプロセスを行うのに十分洗練されており、実績があり、戦略的支援とロングオンリー支援があったという、少し異なる状況でした。
SPACを通じて来たセクターの残りの部分には、信頼できる企業もいくつかありますが、はるかに混合的です。量子産業の未来は、さらに多くのSPACではなく、より多くの素晴らしい企業がIPOプロセスを経て、小売資本ベースではなく、適切な機関投資家の資本ベースと戦略的資本ベースを得ることだと思います。
量子が暗号通貨のように取引されることは特に良いことではないと思います。量子の未来は、より少ないボラティリティで、それらの株式への長期的な公的支援を得て取引されることです。ですから、私たちは移行期にあると思います。
Yuval: つまり、あなたは物理学者ではないとおっしゃいましたね。私は物理学の大学院の学位しか持っていないので、私の同僚の多くの視点からすると、私も物理学について何も理解していません。でも、その議論は別の機会にしましょう。それで、「ああ、量子はいつか世界のすべての問題を解決する」と読んだだけの個人投資家は、どの公開量子企業に投資するかをどのように選ぶのでしょうか？あるいは、それがあなたが説明しているボラティリティを説明しているのかもしれません。
Rob: ええ。2つのポイントを述べます。1つは、個人投資家がその決定点にどのように至るかということです。そして、それは非常に難しいと思います。なぜなら、非常に多くの物語があり、物語が公平であるビジネスもありますが、物理学は物理学だからです。そして、物語はそこまでしか通用しません。
量子産業の特定の企業は、人々が読むPowerPointプレゼンテーションと、多くの非技術者が読まないホワイトペーパーの間にギャップを作ることによって、自分自身にわずかな不利益をもたらしていると思います。そのため、多くのモメンタムトレーディングがあり、それがボラティリティにつながっています。
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